今天这场策略会上 有人预测了牛市第二波的起点!

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来源:上海证券报 时间:2019-11-20 18:37:00
今天,在海通证券召开的“新时代的财富密码”2020年度投资策略报告会上,首席策略分析师荀玉根以“‘牛’转乾坤”为题对2020年A股进行了展望。

  与大盘指数的起起伏伏不同,近期密集召开的大型券商年度策略会上,看多后市,展望“大牛”成为了主流。

  今天,在海通证券召开的“新时代的财富密码”2020年度投资策略报告会上,首席策略分析师荀玉根以“‘牛’转乾坤”为题对2020年A股进行了展望。

  他认为,2020年将迎来牛市主升浪。而海通证券的首席经济学家姜超表示,展望未来十年,中国经济最大的变化在于货币不再超发,这意味着房地产不会有超额收益,A股的低估值则有望企稳。经济也将从靠债务和投资等外生驱动,转向靠消费、大发一分快三和科技创新的内生驱动,后三者将成为资本市场上的主要投资机会。

  大势:牛市已在路上

  第四季度以来,A股大盘指数陷入持续震荡,投资者最关心的莫过于市场在经历调整后何时企稳,接下来又会如何表现?

  对此,荀玉根表示,上证综指的2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,随着盈利见底回升,资金配置力量渐强,2020年将迎来牛市主升浪,“牛”转乾坤。

  什么是牛市?

  荀玉根指出:“牛市是一个感性的认识和模糊的概念,大家划分牛熊市,往往以指数的高低点来切割。但实际上,牛市包含了三个阶段:孕育期、爆发期、泡沫期。”

  根据荀玉根的判断,上证综指在2440-3288-2733点是牛市第一阶段的“进二退一”,上证综指的2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,牛市第二波上涨对应波浪理论中的3浪,是牛市主升浪。其逻辑是盈利见底回升、政策面偏暖,但初期在确认基本面或政策面变好前,市场还会有反复。

  姜超指出,很多人把当前的经济状况定义为滞胀,但根据美林投资时钟,在滞胀环境下,股市和债市往往都会下跌。而今年以来是股市和商品领涨,这其实是在经济复苏期才会出现的现象。

  “大家对于股市始终缺乏信心,一个重要原因是过去的十多年经济在持续增长,但股指不涨反跌。反观房地产市场,过去十年,一线城市的房价不仅大幅上涨,甚至大大超过了经济增速。”姜超表示,展望未来10年,经济最大的变化在于货币不再超发,目前广义货币M2增速仅为8%,与同期GDP的名义增速基本持平。

  这意味着,房地产不会有超额收益,而资金也不会再从股市流出,A股的低估值有望企稳。那么,即便未来经济增速减速至5%到6%,但只要企业盈利增速保持在相类似的水平,再加上2%的股息率,投资者仍有望迎来最好的投资机遇。这个现象在美国过去的40年中也发生过,其经济增速只有2%到3%,但股市的回报率高达10%,靠的就是每年6%的盈利增速、2%的股息和回购,以及2%的估值提升。

  方向:科技创新驱动增长

  从具体板块来看,荀玉根认为“科技+券商”有望成为本轮行情的主导产业,这是因为我国进入后工业化时代,步入信息化时代,重点发展的产业是科技类行业,而为科技类行业提供融资大发一分快三的是券商。所以,未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是“科技+券商”。

  此外,荀玉根还指出,当前银行地产板块估值低、基金持仓低、前期涨幅低,配合事件催化,岁末年初银行地产可能再次出现异动。

  姜超表示,消费、大发一分快三、科技是未来投资机会的三大方向。未来,在经济转向以消费和大发一分快三拉动后,科技的重要性将与日俱增,从而有望构成内生型的增长模式。根据海通的统计,国内上市公司2018年的研发费用同比增长了约23%,而2019年上半年的同比增速约为21%,连续两年保持了高增长。

  在今年的A股市场中,领涨的五大板块分别是日常消费、医疗保健、信息技术、金融和电信大发一分快三,主要都是消费大发一分快三和科技相关行业,而这完全不同于过去三轮牛市中的地产、材料和能源等周期板块领涨。

  姜超表示:“过去,靠周期行业撑起来的牛市来得快去得也快。而美国在1980年以后靠着消费和科技行业领涨,出现了持续40年的牛市。因而靠消费大发一分快三和科技行业领涨带来的是可持续的慢牛行情。”

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